Les investisseurs devraient-ils considérer que la récession mondiale a été évitée ou retardée?
01 juillet 2023
En septembre 2022, nous avions estimé que l’économie mondiale risquait fort de se retrouver en récession au cours des 12 mois suivants. C’est devenu notre scénario de référence, et le plus probable. Depuis, la récession ne s’est pas matérialisée. Pour les marchés boursiers, c’était le signe qu’un atterrissage en douceur se préparait; c’est pour cette raison qu’ils se sont fortement redressés par rapport aux creux de la fin de 2022. Une récession mondiale a-t-elle été évitée ou est-elle simplement reportée? Notre scénario de référence en prévoit toujours une. Même si l’inflation ralentit, elle demeure trop élevée. Pour toute banque centrale qui lutte vraiment contre l’inflation, cela signifie que les campagnes de resserrement de la politique monétaire ne sont pas terminées. Cela signifie également que l’orientation de la politique monétaire devra demeurer restrictive pendant un certain temps pour éliminer complètement les déséquilibres inflationnistes.
Une récession mondiale a-t-elle été évitée ou est-elle simplement reportée? Notre scénario de référence en prévoit toujours une. Même si l’inflation ralentit, elle demeure trop élevée. Pour toute banque centrale qui lutte vraiment contre l’inflation, cela signifie que les campagnes de resserrement de la politique monétaire ne sont pas terminées. Cela signifie également que l’orientation de la politique monétaire devra demeurer restrictive pendant un certain temps pour éliminer complètement les déséquilibres inflationnistes.
Faits saillants des catégories d'actif
Actions : Bien que certains segments particuliers du marché puissent être sous pression, ce n’est pas nécessairement le cas pour l’ensemble de celui-ci. L’Europe est actuellement en récession technique. Au Canada, les valorisations sont plus intéressantes, mais le marché est cyclique et dépend de l’économie américaine. De plus, certaines régions semblent plus intéressantes que les autres, comme les marchés émergents à l’extérieur de la Chine.
Titres à revenu fixe : Les obligations mondiales devraient offrir des rendements positifs au cours des 12 prochains mois. Le taux de rendement des obligations du Trésor à 10 ans devrait se situer dans une fourchette de 3,00 % à 4,25 %, oscillant autour des 3,50 %.
Devises : Nous en sommes aux derniers stades du cycle de resserrement mondial. À ce stade, le risque d’un choc du système financier est relativement plus élevé que la normale. La volatilité des taux de change devrait augmenter considérablement au deuxième semestre de l’année.
Chine : Même si la croissance économique sous-jacente en Chine devait demeurer faible, de nouvelles mesures de relance devraient limiter les risques de baisse. Nous prévoyons une croissance moyenne du PIB d’environ 5 % au cours des quatre prochains trimestres. Cette projection est conforme aux prévisions consensuelles, mais elle intègre également un soutien total de la politique monétaire de l’ordre de 1 % à 1,5 % environ du PIB.
Auteurs
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